by Рассмотрев в том числе курс испанской песеты к британскому фунту, экономисты установили, что паритет был особенно стойким после вступления Испании в Европейский Союз (1986) и последовавшего ослабления контроля за движением капитала15. Концепция паритета реальных ставок базируется на нескольких допущениях, в том числе об эффективных рынках, об отсутствии премий за страновой риск, о неизменности ожидаемого реального валютного курса. Паритет предполагает, что реальные ставки стран будут уравнены, а капитальные потоки между странами исключат возможность получения арбитража. Существуют неоспоримые свидетельства выполнения паритета в развивающихся странах Азии, а также в Японии.
Примеры паритета процентных ставок
Например, если Канада имеет фиксированный обменный курс с США, тогда она должна следовать денежно-кредитной политике США, которая может быть слишком мягкой или слишком жесткой для ее собственной экономики. Другое объяснение состоит в том, что отклонения CIRP отражают транзакционные издержки торговли на разных рынках. Например, если при обмене валют или заключении форвардных контрактов существуют спреды «бид-аск» или комиссии, они могут создать разрыв между фактическими процентными ставками и подразумеваемыми процентными ставками на рынке валютных свопов. Однако этого объяснения также может быть недостаточно для объяснения всех отклонений CIRP, поскольку некоторые исследования показали, что отклонения CIRP значительно превышают транзакционные издержки. Одновременное хеджирование риска обменного курса путем покупки форвардного контракта, чтобы конвертировать инвестиционные доходы в первую валюта (с более низкой процентной ставкой).
Существуют ли какие-либо ограничения для паритета процентных ставок?
Инвесторы могут использовать паритет покрытых процентных ставок в качестве инструмента для оценки потенциальных арбитражных возможностей на валютном рынке. Сравнивая процентные ставки и форвардные валютные курсы между странами, инвесторы могут выявлять потенциальные расхождения и принимать обоснованные решения относительно валютных инвестиций и стратегий хеджирования. Эти ограничения и проблемы позволяют предположить, что паритет процентных ставок не всегда может соблюдаться в теории и на практике и что могут существовать и другие факторы, влияющие на взаимосвязь между процентными ставками и обменными курсами.
Применение паритета процентных ставок в России
Установление равновесия при разных процентных ставках в общем случае требует отклонения форвардного курса от наличного курса. Отклонение называется премией (если форвардный курс превышает наличный курс) или дисконтом (в противном случае), выражая процентный дифференциал. Приводимые ниже выкладки демонстрируют алгоритм расчёта премии (дисконта)12. Это уравнение представляет собой гипотезу о несмещённости форвардного курса, согласно которой форвардный курс является несмещённым прогнозом будущего наличного курса. Учитывая веские доказательства существования покрытого паритета, гипотеза может использоваться как тест на соблюдение непокрытого паритета.
Оно позволяет понять потенциальные возможности арбитража на валютном рынке. Паритет процентных ставок также может иметь последствия для денежно-кредитной политики и макроэкономической стабильности. Согласно модели Манделла-Флеминга, небольшая открытая экономика с идеальной мобильностью капитала сталкивается с компромиссом между автономией денежно-кредитной политики и стабильностью обменного курса. Если экономика принимает режим фиксированного обменного курса, то ей приходится корректировать свою процентную ставку, чтобы поддерживать паритет с иностранной процентной ставкой, которая может быть неоптимальной для ее внутренних экономических условий.
Что такое покрытый и непокрытый паритет процентных ставок?
Быть в курсе новых тенденций и применять эффективные стратегии может повысить выгоды от паритета процентных ставок, что в конечном итоге приведет к лучшим финансовым результатам. Когда внутренняя процентная ставка ниже иностранной, иностранная валюта должна торговаться с форвардной скидкой. Напротив, паритет покрытых процентных ставок является принятой теорией в последнее время среди стран ОЭСР, главным образом для краткосрочных инвестиций. Очевидные отклонения, возникающие в таких моделях, фактически зачисляются на операционные издержки.
Такие факторы, как контроль над движением капитала, транзакционные издержки, неэффективность рынка и геополитические события, могут нарушить равновесие между процентными ставками и стоимостью валют, что приведет к отклонению от паритета покрытых процентных ставок. покрытый паритет процентных ставок При нормальных обстоятельствах валюта с более низкой процентной ставкой обычно торгуется с премией к форвардному валютному курсу по сравнению с валютой, предлагающей более высокие процентные ставки. Установление причин, по которым гипотезы опровергается эмпирически — открытая проблема финансовой науки. Однозначного подтверждения коинтеграции между форвардным и будущим наличным курсами нет, эмпирический анализ даёт смешанные результаты589.
- Согласно модели Манделла-Флеминга, небольшая открытая экономика с идеальной мобильностью капитала сталкивается с компромиссом между автономией денежно-кредитной политики и стабильностью обменного курса.
- На самом базовом уровне паритет процентных ставок означает, что вы не должны оказаться в ситуации, когда вы можете получить больше выгоды от обмена денег в одной стране и инвестирования их в другую, чем от зарабатывания этих денег и инвестирования их в свою экономику.
- Я соглашаюсь с тем, что Форекс-дилер вправе изменить (дополнить) указанный перечень при условии предварительного уведомления до вступления в силу таких изменений (дополнений).
- Например, модель покрытого IRP предполагает, что для валютного арбитража доступны бесконечные средства, что, очевидно, нереалистично.
- Хотя паритет покрытых процентных ставок предполагает отсутствие возможностей для арбитража процентных ставок между двумя странами, он основан на предположении о совершенной взаимозаменяемости и свободном движении капитала.
Первый вариант, который может выбрать инвестор, — это инвестировать иностранную валюту на месте по безрисковой ставке иностранной валюты на определенный период. Затем инвестор одновременно заключает соглашение о форвардном курсе для конвертации доходов от инвестиций в доллары США с использованием форвардного обменного курса в конце периода инвестирования. Паритет процентных ставок (IRP) — это теория, согласно которой разница процентных ставок между двумя странами равна разнице между форвардным обменным курсом и спотовым обменным курсом. Первое из них — мобильность капитала, то есть способность и готовность инвесторов обменивать отечественные активы на зарубежные.
- Паритет процентных ставок — это условие, при котором ожидаемая доходность по вкладам в любых двух валютах, измеренная в одной и той же валюте, одинаковая.
- Паритет процентных ставок также может иметь последствия для денежно-кредитной политики и макроэкономической стабильности.
- Например, если инвесторы считают, что в какой-то стране риск дефолта выше, чем в другой стране, они могут потребовать более высокую процентную ставку для кредитования этой страны или более низкую процентную ставку для заимствования у этой страны.
- Если паритет имеет место в обеих формах, форвардный валютный курс становится несмещённым прогнозом наличного курса.
Покрытый паритет процентных ставок относится к ситуации, когда инвесторы хеджируют свои валютные риски с помощью форвардных контрактов, устраняя риск колебаний валютных курсов. Непокрытый процентный паритет предполагает, что инвесторы не хеджируют свои валютные риски и прогнозируют будущие изменения валютных курсов исключительно на основе разницы в процентных ставках. Паритет покрытых процентных ставок (CIRP) — это финансовая концепция, которая устанавливает теоретическое равновесие между процентными ставками и спот- и форвардными валютными курсами двух стран. Она предполагает отсутствие арбитражных возможностей при использовании форвардных контрактов, особенно между странами с разными процентными ставками. Проще говоря, CIRP предполагает, что стоимость заимствования денег в одной валюте, обмена их на другую валюту и инвестирования должна быть равна доходности, полученной при прямом инвестировании во вторую валюту.
Понимание форвардных ставок имеет основополагающее значение для IRP, особенно в том, что касается арбитража. Форвардные обменные курсы для валют — это обменные курсы на момент времени в будущем, в отличие от спотовых обменных курсов, которые являются текущими курсами. Форвардные ставки можно получить в банках и у валютных дилеров на период от менее недели до пяти лет и более. Как и котировки спотовой валюты, форварды котируются со спредом между ценой покупки и продажи. Паритет покрытых процентных ставок служит теоретическим условием, которое помогает установить равновесие между процентными ставками и спотовыми и форвардными валютными стоимостями двух стран.
В приведенном примере, доллар США торгуется с форвардной премией против канадского доллара. Наоборот, канадский доллар торгуется с форвардной скидкой против доллара США. Первое из них — мобильность капитала, то есть способность и готовность инвесторов обменивать отечественные активы на зарубежные. Второе допущение заключается в совершенной взаимозаменяемости активов, обеспечиваемой схожими уровнями риска и ликвидности. При этих допущениях инвесторы будут приобретать наиболее доходные активы, отечественные или зарубежные.
По мере того, как вы будете все больше и больше участвовать в рынке Форекс, вы поймете, что существует множество факторов, которые могут влиять на обменные курсы в любой момент времени. Это может включать в себя множество как внутренних, так и внешних факторов. Одним из важнейших факторов, определяющих курсы обмена валют, является процентная ставка страны. Они переплетены, и изучение разницы между процентными ставками двух стран может даже помочь вам построить будущий курс обменного курса.
Ravina Pandya, Content Writer, has a strong foothold in the market research industry. She specializes in writing well-researched articles from different industries, including food and beverages, information and technology, healthcare, chemical and materials, etc. With an MBA in E-commerce, she has an expertise in SEO-optimized content that resonates with industry professionals.
